2015年半年度报告摘要
§1 重要提示
1．1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董
相关公司股票走势工商银行华泰证券兴业证券
事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年8月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2015年1月1日起至6月30日止。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
§2 基金简介
2．1 基金基本情况
注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方避险”。
2．2 基金产品说明
2．3 基金管理人和基金托管人
2．4 信息披露方式
§3 主要财务指标和基金净值表现
3．1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
注：1．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2．期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数（为期末余额，不是当期发生数）。
3．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3．2 基金净值表现
3．2．1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
3．2．2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4．1 基金管理人及基金经理情况
4．1．1 基金管理人及其管理基金的经验
1998年3月6日，经中国证监会批准，南方基金管理有限公司作为国内首批规范的基金管理公司正式成立，成为我国“新基金时代”的起始标志。
南方基金总部设在深圳，注册资本3亿元人民币。股东结构为：华泰证券股份有限公司（45％）；深圳市投资控股有限公司（30％）；厦门国际信托有限公司（15％）；兴业证券股份有限公司（10％）。目前，公司在北京、上海、合肥、成都、深圳等地设有分公司，在香港和深圳前海设有子公司——南方东英资产管理有限公司（香港子公司）和南方资本管理有限公司（深圳子公司）。其中，南方东英是境内基金公司获批成立的第一家境外分支机构。
截至报告期末，南方基金管理有限公司（不含子公司）管理资产规模超过3，500亿元，旗下管理73只开放式基金，多个全国社保、企业年金和专户理财投资组合。
4．1．2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离职日期”为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4．2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和《南方避险增值基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4．3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4．3．1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4．3．2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5％的交易次数为4次，其中3次是由于指数型基金根据标的指数成份股结构被动调仓所致，1次是由于投资组合的投资策略需要，相关投资组合经理已提供决策依据并留存记录备查。
4．4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4．4．1 报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年，中国经济持续低位运行：上半年ＧＤＰ同比增速7％，但从发电量、信贷需求、ＰＰＩ等高频数据看，投资、消费仍未显著复苏，经济企稳尚需时日。
上半年上证综指冲高回落，最高冲破5100点，收于4277点；创业板指继续大幅上涨并收于3266点，局部出现了较为明显的泡沫。板块方面，军工、轻工、机械、交运涨幅靠前，前期涨幅较好的ＴＭＴ板块也表现不俗；而建筑和非银行金融则表现相对较差。受地方债务置换导致债券供给大幅增加的影响，以及货币政策或有转向的市场预期，债券市场表现相对一般。二季度上证信用债指数上涨1．9％，上证国债指数上涨1．1％。
在投资策略上，我们适度调低了股票仓位，维持债券仓位。在风格上一方面坚持配置低估值、高分红、具有安全边际的蓝筹股，一方面积极挖掘并投资于低估值、增长确定性强的白马成长股。
4．4．2 报告期内基金的业绩表现
2015年上半年，本基金净值增长率为14．50％。
4．5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，预计三、四季度ＧＤＰ分别为7．0％、7．0％，全年维持在7．0％的水平。海外方面，预计美国将在年内启动加息，从而对新兴市场带来资金流出的压力。目前国内生猪存栏已处于历史相对低位，下半年猪肉上涨将成为推动核心ＣＰＩ上涨的最大驱动力。综合考虑美国加息及下半年通胀压力，国内货币政策进一步宽松的空间被显著压缩，宏观经济又尚未企稳，类“滞涨”的局面或将形成，下半年股票及债券市场均面临较强的不确定性。
我们预计下半年入市资金的去杠杆化将使得股票市场维持宽幅震荡行情。具体操作上，我们一方面将继续坚持配置低估值、高分红的蓝筹股，另一方面，我们还将积极挖掘低估值且具有确定性成长的白马股投资机会，筛选出未来具有稳定成长空间并能够保持核心竞争力的消费类及科技类公司。债券方面，我们将继续投资于高评级的债券，逐步提高债券仓位，维持低久期，以获取年内稳定的持有收益。
4．6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
根据中国证监会相关规定和基金合同约定，本基金管理人应严格按照新准则、中国证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。会计师事务所在估值调整导致基金资产净值的变化在0．25％以上时对所采用的相关估值模型、假设及参数的适当性发表审核意见并出具报告。定价服务机构按照商业合同约定提供定价服务。其中，本基金管理人为了确保估值工作的合规开展，建立了负责估值工作决策和执行的专门机构，组成人员包括副总裁、总裁助理兼权益投资总监、数量化投资部总监、风险管理部总监及运作保障部总监等。其中，超过三分之二以上的人员具有10年以上的基金从业经验，且具有风控、合规、会计方面的专业经验。基金经理可参与估值原则和方法的讨论，但不参与估值价格的最终决策。本报告期内，参与估值流程各方之间无重大利益冲突。
4．7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金合同约定，本基金的收益分配原则为：基金收益分配比例按有关规定制定；本基金采用现金分红方式进行收益分配，一般不接受分红再投资方式，但基金管理人可以根据有关规定更改本基金的分红方式；基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当期收益应先弥补上期亏损后，才可进行当期收益分配；在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，但若成立不满3个月则不进行收益分配，年度分配在基金会计年度结束后的4个月内完成； 基金收益分配后基金单位资产净值不能低于面值；每一基金单位享有同等分配权。
根据上述分配原则以及基金的实际运作情况，本报告期内本基金未有收益分配事项。
4．8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
注：无。
§5 托管人报告
5．1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
2015年上半年，本基金托管人在对南方避险增值基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
5．2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
2015年上半年，南方避险增值基金的管理人——南方基金管理有限公司在南方避险增值基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。本报告期内，南方避险增值基金对基金份额持有人进行了1次利润分配，分配金额为44，256，560．66元。
5．3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人依法对南方基金管理有限公司编制和披露的南方避险增值基金2015年半年度报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
§6 半年度财务会计报告（未经审计）
6．1 资产负债表
会计主体：南方避险增值基金
报告截止日： 2015年6月30日
单位：人民币元
注：报告截止日2015年6月30日，基金份额净值3．2626元，基金份额总额1，624，359，934．31份。
6．2 利润表
会计主体：南方避险增值基金
本报告期：2015年1月1日至2015年6月30日
单位：人民币元
6．3 所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：南方避险增值基金
本报告期：2015年1月1日至2015年6月30日
单位：人民币元
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告 6．1 至 6．4 财务报表由下列负责人签署：
＿＿＿＿＿＿杨小松＿＿＿＿＿＿ ＿＿＿＿＿＿徐超＿＿＿＿＿＿ ＿＿＿＿徐超＿＿＿＿
基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人
6．4 报表附注
6．4．1 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
6．4．1．1 会计政策变更的说明
本报告期无会计政策变更。
6．4．1．2 会计估计变更的说明
对于在证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种（可转换债券、资产支持证券和私募债券除外），鉴于其交易量和交易频率不足以提供持续的定价信息，本基金本报告期改为采用中央国债登记结算有限责任公司／中证指数有限公司根据《中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于2015年1季度固定收益品种的估值处理标准》所独立提供的估值结果确定公允价值。
6．4．1．3 差错更正的说明
本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
6．4．2 税项
根据财政部、国家税务总局财税［2002］128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税［2008］1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税［2012］85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》及其他相关财税法规和实务操作，主要税项列示如下：
（1）以发行基金方式募集资金不属于营业税征收范围，不征收营业税。
（2）对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。
（3）对基金取得的企业债券利息收入，由发行债券的企业在向基金派发利息时代扣代缴20％的个人所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入，由上市公司在向基金派发股息、红利时代扣代缴个人所得税，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50％计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25％计入应纳税所得额。上述所得统一适用20％的税率计征个人所得税。
（4）基金卖出股票按0．1％的税率缴纳股票交易印花税，买入股票不征收股票交易印花税。
6．4．3 关联方关系
6．4．3．1 本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。
6．4．3．2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方
注：下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
6．4．4 本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6．4．4．1 通过关联方交易单元进行的交易
6．4．4．1．1 股票交易
注：无
债券交易
注：无
债券回购交易
注：无
6．4．4．1．2 权证交易
注：无
6．4．4．1．3 应支付关联方的佣金
注：无
6．4．4．2 关联方报酬
6．4．4．2．1 基金管理费
单位：人民币元
注：支付基金管理人南方基金公司的管理人报酬按前一日基金资产净值1．2％的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日管理人报酬＝前一日基金资产净值 Ｘ 1．2％ ／ 当年天数。
6．4．4．2．2 基金托管费
单位：人民币元
注：支付基金托管人中国工商银行的托管费按前一日基金资产净值0．2％的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日托管费＝前一日基金资产净值 Ｘ 0．2％ ／ 当年天数。
6．4．4．2．3 销售服务费
注：无
6．4．4．3 与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
单位：人民币元
6．4．4．4 各关联方投资本基金的情况
6．4．4．4．1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
注：无
6．4．4．4．2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
注：无
6．4．4．5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元
注：本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，按银行同业利率计息。
6．4．4．6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
注：无
6．4．4．7 其他关联交易事项的说明
注：无
6．4．5 期末（ 2015年6月30日 ）本基金持有的流通受限证券
6．4．5．1 因认购新发／增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
注：基金可使用以基金名义开设的股票账户，选择网上或者网下一种方式进行新股申购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。此外，基金还可作为特定投资者，认购由中国证监会《上市公司证券发行管理办法》规范的非公开发行股票，所认购的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。
6．4．5．2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票
金额单位：人民币元
6．4．5．3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6．4．5．3．1 银行间市场债券正回购
注：无
6．4．5．3．2 交易所市场债券正回购
注：无
§7 投资组合报告
7．1 期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
7．2 期末按行业分类的股票投资组合
金额单位：人民币元
7．3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ的半年度报告正文。
7．4 报告期内股票投资组合的重大变动
7．4．1 累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
注：买入包括二级市场上主动的买入、新股、配股、债转股、换股及行权等获得的股票，买入金额按成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7．4．2 累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
注：卖出包括二级市场上主动的卖出、换股、要约收购、发行人回购及行权等减少的股票，卖出金额按成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7．4．3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
单位：人民币元
注：买入股票成本、卖出股票收入均按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7．5 期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
7．6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
7．7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细
注：本基金报告期末未持有资产支持证券
7．8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金报告期末未持有贵金属投资
7．9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
7．10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期内未投资股指期货
7．11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期内未投资国债期货。
7．12 投资组合报告附注
7．12．1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
7．12．2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
7．12．3 期末其他各项资产构成
单位：人民币元
7．12．4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券
7．12．5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
金额单位：人民币元
§8 基金份额持有人信息
8．1 期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位：份
8．2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
8．3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况
注：本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理未持有本基金份额。
§9 开放式基金份额变动
单位：份
§10 重大事件揭示
10．1 基金份额持有人大会决议
10．2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
10．3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
10．4 基金投资策略的改变
10．5 为基金进行审计的会计师事务所情况
10．6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
10．7 基金租用证券公司交易单元的有关情况
10．7．1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
金额单位：人民币元
注：交易单元的选择标准和程序 根据中国证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字［2007］48号）的有关规定，我公司制定了租用证券公司交易单元的选择标准和程序：
Ａ：选择标准
1、公司经营行为规范，财务状况和经营状况良好；
2、公司具有较强的研究能力，能及时、全面地为基金提供高质量的宏观经济研究、行业研究及市场走向、个股分析报告和专门研究报告；
3、公司内部管理规范，能满足基金操作的保密要求；
4、建立了广泛的信息网络，能及时提供准确的信息资讯服务。
Ｂ：选择流程 公司研究部门定期对券商服务质量从以下几方面进行量化评比，并根据评比的结果选择席位：
1、服务的主动性。主要针对证券公司承接调研课题的态度、协助安排上市公司调研、以及就有关专题提供研究报告和讲座；
2、研究报告的质量。主要是指证券公司所提供研究报告是否详实，投资建议是否准确；
3、资讯提供的及时性及便利性。主要是指证券公司提供资讯的时效性、及时性以及提供资讯的渠道是否便利、提供的资讯是否充足全面。
10．7．2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
金额单位：人民币元
2015年6月30日
基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2015年8月25日