隔夜,美股再度大幅暴跌。其中,纳指大跌2.6%,较月初大幅回调8.4%。标普500和道指均跌逾1.5%。年初至今,美股持续下跌,录得2016年以来最差开局。
(美股三大指数走势图,来源:东财)
美股大跌与美债收益率大幅飙升无不关联。其中,10年期美国国债收益率一日大涨8.94个基点至1.88%,盘中一度达到近10个基点,再创逾两年来的最高水平。另外,其余周期的国债收益率也大幅攀升,2年期大涨7.6个基点至1.06%,5年期大涨10.26个基点至1.665%,30年期大涨6.79个基点至2.193%。
(各周期美债收益率走势图,来源:价值投资导航)
年初至今,10年期美债收益率累计上涨36.8个基点,累计涨幅高达24.4%。这一攀升速度创下了去年一季度以来债市最强抛售潮。最近2日,该收益率更是大涨10%。
10年期是美债所有期限的中最活跃的,因此10年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”,决定了各类资产收益率的下限,并被视为全球资产定价之“锚”。它反映着市场上资金的期限溢价、对安全资产的需求以及对未来的通胀预期。
展开全文美债“锚”飙升,将施压全球金融资产的表现。这亦是全球股市,包括美股、欧股、日韩、香港、A股,最近2周多时间整体行情偏弱的重要逻辑。
美债收益率为何会大幅飙升?这与近期美联储关于“停止QE、加息、缩表”持续的鹰派言论有关。
1月5日,美联储公布12月份的议息会议纪要显示,美联储可能比预期更早加息并且加息速度更快,点阵图显示2022年加息预期中位数次数为3次。
另外,几乎所有与会者都认为,在联邦基金利率目标区间首次上调后的某个时间点,启动缩减资产负债表可能是合适的。虽然之前部分官员在不同的场合有提及过缩表,但正式会议如此之快关注到缩表,大超市场预期,引发市场动荡。
由于高通胀持续攀升,施压美联储出手。市场也预期美联储可能会比预期更快的节奏收水(加息以及缩表)。这导致美债被市场大幅抛售。
此外,QE将在今年3月结束,也会持续施压国债市场。QE停止,首先承压的是国债市场。过去,美联储QE均是从二级市场中的一级交易商购买“旧国债”,主要作用是控制长端利率。停止QE之后,长端利率将会由市场决定。在通胀愈来愈高的预期下,流动性较差的长债旧货,没有了美联储充当最后接盘侠,一级交易商又面临不愿作市的大背景下,长端利率波动率加大,走升确定性明显。
美债收益率持续攀升,将明显施压全球金融市场。今日,A股在昨日央行超预期的利好表态下,仍然受到压制。目前,沪指下跌0.29%,深成指下跌1.16%,创业板指更是大跌1.96%。另外,亚太股市表现同样较弱。日经225大跌逾2%,韩国综合指数下跌近1%。
(创业板指大幅下跌,来源:东财)