汇顶科技两年内市值缩水超两倍！盈利能力大幅缩水下，何时迎拐点？SGI评分80
汇顶科技是一家半导体集成电路行业中专注于芯片研发环节，采用Fabless模式的IC设计企业，目前主要涉及研发制造面向智能终端，物联网及汽车电子领域的软硬件解决方案。
由于产品制造的其他环节，晶圆制造，封装，测试都外包给其他专业厂商，企业自身有着较大的经营风险，容易受到市场波动，供应商变化的影响。
超薄光学技术市场不景气，对手还打起价格战
天风国际曾 指出，光学屏下指纹(镜头式)由于成本较超薄屏下指纹成本更低，加之使用者没有对最新技术的实际体验与需求，2021年超薄会几乎完全退出市场。
截止至2021年三季报技的营业收入仅为41.4亿，同比2020年同期下降19.27%，显现出了市场对企业产品需求的下降。
展开全文双重压力持续压缩盈利空间，净利润暴跌超44%
隐藏在营业收入之下的还有成本带来的压力。汇顶科技的销售毛利率在2021年3月，6月，与9月分别是48.32%，48.94%，48.28%处于一个相对平稳的状态，但与2020年的毛利率52.27%相比总体呈下降趋势。
另一方面是上游晶圆市场的火爆造成汇顶科技营业成本的大幅度上升。 硅晶圆厂商环球晶、台胜科、合晶三大厂商皆看旺明年市况，晶圆价格可能继续上涨。晶圆市场的紧缺将在未来继续压缩汇顶科技的利润空间。
由于毛利率较大幅度的变化，截至2021年9月，汇顶科技归母净利润为6.15亿同比2020年三季报11亿下降44.06%。
虽然净利润率同比往年也有较大的下降，但或因研发成本增加所致，与此同时汇顶科技实际销售成本占营业收入比例减少，降低经营风险。
加权净资产收益率大跌 股东“用脚投票”
截止至2021年9月30日，前三季度的加权净资产收益率仅为7.51%。2020年加权净资产收益率较2019年也有大幅下滑。
近期，汇顶科技的股票一直被其股东减持：1月5日，沪股通减持汇顶科技18.71万股，1月6日，沪股通减持汇顶科技21.29万股，最新持股量为980.42万股占公司A股总股本的2.14%。
其实，自2020年起汇顶科技就被其第二股东联发科连续减持。股东减持或是因对公司未来前景，以及现有利益平衡后而做出的选择。
存货上涨 现金循环周期延长
2021年中，在汇顶科技营业收入减少的情况下应收账款却增加，为6.51亿环比增加9.47%, 有较大幅度提高。9月份应收账款较6月降低至6.18亿，较年中相对回归2020年水平。考虑应收账款小幅上升但营业收入下降的因素，公司整体应收账款周转率降低，延长了现金循环周期，现金流受到影响。
虽然汇顶科技整体现金循环周期延长，但由于汇顶科技流动资金储备充足，目前看并不会对公司造成较大的影响。
研发投入逐年递增 新产品未来或迎拐点
虽然汇顶科技整体层面上业绩倒退，但其在研发方面的投入仍在逐年递增。
据2021年中报显示，汇顶科技上半年的研发费用为8.99亿元同比2020年上半年增长了7.68%，占营业收入比重的33.88%。在SGI的评分之上，创新这一项为汇顶科技挽回了不少分数。
汇顶科技目前BVD创新力指数处于较高的状态，达78.5,。其拥有国内外专利总数累计超过5900件，保证了其在新赛道的竞争力。
汇顶科技的整体运营模式有周期性与波动性，高水平研发投资也证明了其没有固步自封，为长期发展奠定了基础。未来，期望汇顶科技的新产品布局为营收带来拐点。