昔日网红餐厅重启IPO。
2021年3月，绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶餐厅”）向港交所递交了招股书，但因未在6个月内更新信息，原上市申请已失效。10月5日，绿茶餐厅递交更新后的招股书，重新启动上市程序。
之所以说绿茶餐厅是“昔日网红”，是因为它在95后、00后心中，已经没有了深刻的印象。早已从巅峰滑落的绿茶餐厅，希望通过公开募股争夺市场，能成功吗？
资料图 图据视觉中国
绿茶餐厅最好的时代已过去
在绿茶餐厅的官网，有这样一句话：没去过绿茶餐厅？说明你已经“OUT”了。
而现如今，真正落伍的可能是绿茶餐厅本身。
在红餐网发布的“2020中国餐饮品牌力百强榜”，以及入围“2021中国餐饮品类十大品牌”的200个餐饮品牌中，绿茶餐厅均榜上无名。
在绿茶餐厅更新招股书当天，红星资本局向几位“95后”消费者提问：你去绿茶餐厅吃过饭吗？得到的回复是：什么是绿茶餐厅？
招股书显示，绿茶餐厅源自王勤松、路研夫妇在2004年创立的绿茶国际青年旅舍，2008年杭州绿茶餐饮管理有限公司正式成立。截至2021年9月30日，绿茶的餐厅网络包括208间餐厅。
目前，王勤松、路妍夫妇通过全资控股的Yielding Sky、Contemporary Global Investments以及家族信托企业，控制绿茶65.85%的股权。合众集团通过Partners Gourmet持有绿茶餐厅28.2%的股份。
据《环球企业家》报道，路妍曾表示，绿茶平均翻台率为6到8次，在大本营杭州甚至可以达到12翻到14翻——这意味着在当时，餐厅每天中午10点到晚上10点之间几乎一直满座。
展开全文2014年，王勤松也曾表示，对于别的餐厅来说，可能客人坐满就赚钱，但是对于绿茶餐厅，满客之后翻台才开始赚钱。绿茶餐厅一天翻台率4次是保本，最高是7次，再高就要限制。
招股书显示，2018-2020年，绿茶餐厅整体翻台率为3.48、3.34、2.62；2021年前5个月，其翻台率回升至3.32。
可见，绿茶餐厅的翻台率在疫情发生前就开始出现下滑，早已不能与巅峰时期相比，目前也还没能恢复到疫情前的水平。
此外，绿茶餐厅招股书披露的经营数据显示，公司受新冠疫情冲击明显。
2018-2020年，绿茶餐厅收入分别为13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元；净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元。2021年前五个月，营业收入为9.06亿元，净利润为4833.6万元。
绿茶餐厅坦言，公司盈利能力与多项因素相关，包括餐厅的扩充及表现、竞争格局、新冠疫情等。因此，公司收入增速可能不及预期，增长未必足以抵销成本及开支的增加，未来可能产生亏损。
品牌较为单一
知识产权存风险
绿茶餐厅用户流失，或与其品牌单一有关。
如今，餐饮企业多品牌战略成为常态。西贝在主品牌西贝莜面村之外，先后推出了西贝燕麦工坊、麦香村、贾国龙功夫菜等多个品牌；呷哺呷哺旗下“湊湊”也开始崭露头角；九毛九的副牌“太二酸菜鱼”营收已经超过了主品牌“九毛九”，在公司2020年总营收的占比达72.3%。
而绿茶餐厅对主品牌十分依赖，公司实控人虽也推出过Playking玩者火焰薄饼、关东造等品牌，但反响平平，目前上市主体只包含绿茶餐厅这一个品牌。
绿茶餐厅方面坦言，公司业务主要依赖市场对绿茶品牌的认知度，倘无法保持或增强公司品牌知名度，则公司业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，倘任何第三方未经授权使用或模仿公司商标或商号名称经营餐厅，对顾客产生不良副作用，公司可能会因此被卷入负面报道，损害品牌声誉。
然而，绿茶餐厅在知识产权保护方面却有着诸多不足，无法充分保障知识产权。
招股书显示，尽管绿茶餐厅2008年就已经成立，但直到2017年才有了第一个“绿茶”注册商标。
“绿茶”本身是中国茶叶的一种，商标注册难度较大，时间差给“山寨”创造了机会。2020年9月，绿茶曾对外宣布，将起诉30多家山寨绿茶餐厅及餐饮场地。
除了“山寨”频出，食品安全问题也极大地伤害了绿茶餐厅的品牌价值。
2020年8月，石家庄绿茶餐厅曝出食品安全问题。中国质量新闻网暗访发现，该餐厅后厨员工直接用手从成菜中抓取食物、将自己吃了一口的菜又放回盘子里，熟食放在垃圾桶上、待加工肉类食材堆放在地上，使用过的餐具未按要求清洗消毒、部分员工没有健康证。
在招股书中，绿茶餐厅披露了该事件，并指出，在餐饮行业，公司面临着食品污染和责任索赔的固有风险。餐厅食品质量在很大程度上取决于供应商提供的食材质量，而公司可能无法检测该等供应材料的所有缺陷。随着业务规模扩大，也无法保证餐厅雇员会于所有时间遵守内部程序和要求。
多个餐饮品牌上市
绿茶餐厅竞争力如何？
在绿茶餐厅之前，已有多个餐饮品牌登陆港股，包括海底捞（06862.HK）、九毛九（09922.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）。
与以上3家已经上市的餐饮品牌对比，绿茶餐厅竞争力如何呢？红星资本局从净利率、翻台率、门店数量方面做了简单对比。
可以看出，绿茶餐厅在净利率与翻台率并不十分突出的前提下，其门店数远远落后于其他3家公司，竞争力不足。
绿茶餐厅也有着进一步扩张门店的意愿，2018-2020年，绿茶餐厅在3年时间里新增门店数103，平均每年新增35家门店。在招股书中，绿茶餐厅披露的本次IPO募资用途，包括“于2021年至2024年开设约251间餐厅”，相当于每年新增门店超62家，增速大幅提高。
然而，门店数量的扩张，无疑会增加公司租金、人力成本，进而影响公司净利，同时还会影响单店客流。
招股书披露，2018-2020年，以及2021年前5个月，绿茶餐厅的员工成本分别约占公司收入的23.3%、23.4%、26.3%及24.1%。不断攀升的劳动力成本及长期的工资上涨趋势，可能会令公司的利润率及经营业绩下滑。
另一方面，在新冠疫情前夕，随着绿茶餐厅门店数量的增长，其单店日均销售额及客流已经出现下滑。
2018至2020年，绿茶餐厅每家门店日均销售额分别为3.57万元、3.24万元、2.3万元；日均接待人数为809人、650人、441人。2021年前5个月，其每家门店日均销售额为2.89万元，日均接待人数为550人，较2020年有所好转，但较2018年仍大幅下滑。
此外，绿茶餐厅录得亏损的门店数量也在增加，2018-2020年亏损门店数分别为36、58、66；2021年前5个月，仍有15家门店亏损。
未来，随着门店数量的进一步提升，绿茶餐厅的净利率、翻台率及单店客流可能被进一步摊薄。即便成功上市，绿茶餐厅的整体竞争力能能否真正得到提高，仍是未知。
红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳
责编 任志江 编辑 余冬梅