每经记者：李蕾 每经编辑：吴永久
从初露锋芒到爆款频出，公募FOF用了四年时间。尤其是在今年的震荡市行情下，FOF的投资价值愈发突出，也越来越受到市场和投资者的认可。Wind数据显示，截至9月22日，全市场一共有235只公募FOF（份额分开计算），总规模已经逼近1800亿元，并且还在持续增长中。其中仅今年成立的产品就有58只、总规模达到783.96亿元，占据了整体规模的近半壁江山，增长速度之快可见一斑。
稳健的业绩表现自然是FOF“吸金”的一个重要原因，自成立以来收益超过50%的产品已经达到了35只，今年以来回报最高的公募FOF产品收益率也已经超过了16%。更难能可贵的是，今年春节之后A股市场整体震荡下跌，权益基金指数也普遍下跌，而FOF产品则整体表现出了良好的抗跌性，一季度FOF指数甚至出现小幅上涨。另一方面，首批6只公募FOF在2017年9月8日正式获得批文，此后四年时间里各家基金公司花费了大量时间与精力进行市场和投资者教育，很多投资者对于这类产品的认知也越来越成熟，为FOF产品今年的火热打下了基础。
随着越来越多公募FOF产品的发行，投资者面临的选择也是越来越多。不同类型、不同风险偏好、不同基金管理人，到底应该如何挑选适合自己的产品？《每日经济新闻》就这个问题采访了多位业内专家，希望能为您提供参考借鉴。
公募FOF迎来大发展时代，业绩表现稳健
FOF（Fund of Fund），也就是“基金中的基金”，顾名思义是指主要投资于公募基金的基金产品，通过持有一篮子证券投资基金而间接持有标的资产。作为一种大类资产配置工具，公募FOF也是一种多资产、多策略的组合配置基金，投资者选择一只FOF不仅可以有效地平滑风险，还可以简化投资过程、减少“选择困难症”的发生。
正如某大型公募FOF团队负责人在近期的一场公开直播中所说，在理财增值需求、养老投资需求，以及整个资管新规的大背景下，理财产品净值化时代正在到来，多元资产组合管理成为日益能够满足居民差异化需求的金融产品。同时，随着全市场资管策略的多元化，单一资产或者策略也很难满足复杂的市场环境，需要更加专业化、更加深度化的投资，这就催生了FOF产品。“FOF其实是一个可以一站式为投资者解决资产配置方案的系列性产品。”
正是这样一种产品，从四年前面世至今获得了巨大发展，尤其今年以来更是行情火热，也引来一众机构的积极布局。从2017年到今年9月22日，每一年新成立的公募FOF规模分别为29.19亿元、117.91亿元、477.24亿元、383.10亿元和783.96亿元，也就是说今年来新成立的FOF产品规模已经超过了去年全年的2倍，成为公募FOF问世以来规模增长最快的一年。今年7月，林国怀管理的兴证全球优选平衡三个月持有以近80亿的发行份额创下了今年单只FOF发行份额新高，也成为下半年难得一见的“爆款基金”之一，足以证明这类基金的火爆。
业绩表现的稳定当然是公募FOF广受投资者青睐的重要原因。从年内FOF基金表现来看，截至9月22日收益在10%以上的有9只，平均收益率3.46%。虽然无法与部分主动权益类基金相提并论，但相较固收类基金还是有一定优势，而且一旦市场开启上涨模式，公募FOF的表现都是优于固收产品的。
再把时间周期拉长一点，可以发现虽然公募FOF诞生的时间虽然不长，但整体表现“稳”字当头。成立以来回报在60%以上的基金数量达到近20只，其中最高的收益率已经超过了80%；而收益为负的仅有16只，仅占有业绩数据可比的公募FOF总数的不到7%。
展开全文百嘉基金董事、副总经理王群航告诉《每日经济新闻》记者，FOF及按照FOF方式运作的养老基金业绩是很不错的：收益较高，回撤很小。但即便如此，从规模的发展情况来看还是不太够，总规模上不足2000亿元。“若按照投资者分类，机构对于FOF及养老基金的接受程度会略高一些，这主要表现在低风险FOF产品方面。养老基金方面，尤其是三年、五年持有期的产品，都还没有看到期满之后的规模变化情况，要待今年三季报之后。当年的一年持有期产品等曾经遇到过较多的赎回。”
FOF产品九大优势明显，投资者应从多个方面进行考量
要讲清楚如何挑选适合自己的公募FOF，投资者首先要对这类产品进行分类了解。
例如，按照基金持有期限的不同，目前公募基金发行的FOF产品主要以固定持有期为主要运作方式，一般可分为3个月、6个月、1年的短期产品，和长达2年、3年、5年的中长期产品。而按照策略的不同又可以分为两大类，一类是养老目标日期基金，一类是养老目标风险基金。同时，根据基金风险水平的差异，FOF产品又分为高风险型、中风险型和低风险型，每一类都需要投资者结合预期收益率、风险承受能力、资金期限长短等因素进行综合考量，才能选出与自身投资需求匹配的公募FOF。
一位绩优FOF基金经理就表示，在选择投资什么样的FOF产品前，普通投资者首先要明确这笔资金的投资期限、自身的风险承受力和收益预期。“FOF产品的好处在于权益资产仓位的差异化，比如有10%权益中枢的，也有20%、30%等。不同的权益中枢的FOF产品，最后呈现出来的风险收益特征一定是不同的。这些差异化风险收益特征的FOF产品就能够匹配投资者个性化需求，产品能够与投资者很好地连接起来，那么投资的结果也会不错。”
也有第三方人士告诉每经记者，公募FOF的核心是资产配置和基金选择，因此除了产品类型、投资策略、风险水平之外，投资者还要关注其他一些方面的因素：首先是基金管理人的大类资产配置能力，以及看产品是内部FOF还是外部FOF，这些都直接决定了FOF产品的投资标的和回报水平；其次也要看具体标的选择、基金经理的过往产品业绩乃至基金管理费率等方面，都可以作为参考。
王群航指出，公募FOF具有独特的、重要的九大优势，从而使得公募FOF具有了非常优越的市场发展潜力，这九大优势是：1、投资标的整体质地良好，安全性相对更高一筹。2、专业化的资产管理叠加专业化的资产管理，双重的优中选优。3、对风险和收益做更高一个层级的二次平滑。4、无与伦比的、良好的流动性。5、非负资产性质。6、更增加了一层良好的、有效的风险防范与分散的安全垫。7、作为第三支柱，全力助推养老事业的发展。8、提升全市场的投基理念、方式、策略。9、内生性地、潜移默化地促进公募基金行业更为规范和稳健地发展。
“对于（上述）第三个优势，需要时间让投资者充分理解，然后在此基础上，从业绩和业绩的稳定性这两个角度去选择FOF及养老基金，并且从配置的角度进行持有，尤其是养老基金。”他强调。
每经记者也从偏股混合型、偏债混合型和平衡混合型FOF这三种类型的公募FOF中各选出了成立以来业绩排名前十位的产品（相同份额取业绩更好的，下同），可以给各位有个一目了然的印象。（数据来自Wind，截至9月22日）
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